«Балтика» подставляет Carlsberg


Baltic Beverages Holding со всех сторон атакуют миноритарии: в пятницу к акционерам «Балтики» присоединились совладельцы красноярской «Пикры». Это вредит репутации акционера BBH – компании Carlsberg

Консолидация активов Baltic Beverages Holding (BBH) в России может затянуться надолго. Миноритарии «Балтики» положили начало настоящей войне за права держателей небольших пакетов акций, оспаривая слияние с красноярской «Пикрой». А в прошедшую пятницу стало известно, что и на присоединяемом заводе нашлись недовольные, которые обратились в местное управление ФАС с просьбой изучить законность предлагаемой сделки. По мнению аналитиков, BBH, возможно, будет вынужден пойти на значительные уступки миноритарным акционерам своих заводов, но конечное объединение его российских заводов под сомнение не ставится. В любом случае, это может обойтись скандинавскому холдингу дороговато: в судах BBH теряет и время, и деньги.

Baltic Beverages Holding AB основан в 1991 г. Совладельцами компании на паритетных началах являются пивоваренные компании Scottish & Newcastle и Carlsberg Breweries. BBH – крупнейший производитель пива в России и странах Балтии, на украинском рынке он занимает третье место. Российские активы BBH составляют пять компаний: «Балтика», «Вена», «Ярпиво», пивзавод «Воронежский», «Пикра». Объем продаж BBH в 2004 г. составил 300 млн дал, и по итогам года холдинг занимал более 35% российского пивного рынка. В первом полугодии 2005 г. BBH увеличил продажи в России на 17% (до 197 млн дал). На крупнейший актив BBH – компанию «Балтика» – приходится более 50% продаж холдинга.

В прошлом году было объявлено о постепенной консолидации всех российских активов BBH. Как заявляют в BBH, конечным результатом станет объединение всех предприятий холдинга в России в единую структуру. «Первыми ласточками» стали петербургская «Вена» и челябинский «Золотой Урал», слияние которых произошло достаточно мирно. Однако «Балтика» оказалась не только самым крупным активом BBH, но и самым проблемным. Миноритарные акционеры компании положили начало целой волне протестов по поводу объединения активов скандинавского холдинга в России. Выступления акционеров «Балтики» начались в июле этого года. Они оспаривают даже не факт слияния, а результаты голосования акционеров на собрании, на котором решения о слиянии принято даже не было. Идея о действиях, сопровождаемых активной PR-кампанией, понравилась и представителям других заводов. Через месяц после «балтийцев» миноритарии пивзавода «Воронежский» не одобрили слияния с «Ярпивом» и добились пересмотра некоторых условий слияния. Эксперты предполагают, что на этом требования акционеров не иссякнут. Общаются на столь «скользкую» тему в компаниях – участниках слияний очень неохотно. «На сегодня день процесс объединения совершается в рамках действующего российского законодательства без каких-либо нарушений», – только и сказали RBC daily в пресс-службе «Ярпива». Ни в «Балтике», ни в «Пикре» комментариев сегодня получить не удалось.

Пресс-секретарь УФАС Красноярского края Олег Харченко подтвердил RBC daily, что в конце прошлой недели миноритарии «Пикры» действительно подали заявление о проверке законности сделок по слиянию с «Балтикой». По его словам, рассмотрение этого обращения займет порядка месяца. «Миноритарии «Пикры» считают, что слияние проводится незаконно и в результате пострадают их интересы, – говорит Олег Харченко. – Аргументируют это миноритарии тем, что голосовать за слияние могут лишь незаинтересованные стороны, а в голосовании по «Балтике» принимали участие и заинтересованные в сделке лица». По мнению Олега Харченко, перейти к активным действиям акционеров «Пикры» подвиг пример миноритариев «Балтики», которые сейчас развернули целую кампанию по защите своих прав. В таком случае действия акционеров разных компаний могут породить так называемый «накопительный эффект» – атака на всех фронтах окажется решающей, и миноритарии добьются уступок от своих оппонентов.

Как показывает практика подобного рода процессов, отмечает юрист компании Legas Павел Садовский, миноритарии пивоваренных компаний могут рассчитывать на успех, если их будет достаточно много – если наберется критическая масса.. «Если голос миноритарного акционера, даже при допущенных процессуальных ошибках, ничего не менял бы в общем решении, то решение собрания не может быть признано недействительным, – заявил г-н Садовский RBC daily. – У миноритариев мало шансов. Возможно, акционеры заявят об обеспечительных мерах, однако удовлетворялись такие иски только в исключительных случаях». По мнению аналитиков, несмотря на то что сейчас ряд миноритариев предпринимает шаги, затрудняющие слияние компаний, в конечном итоге планы BBH по объединению российских пивоваренных активов, скорее всего, осуществятся. «Тем не менее возможны некоторые уступки со стороны BBH, – сказала RBC daily специалист аналитического отдела ИК «ФИНАМ» Ольга Самарец. – Нельзя исключать вариант, что могут быть изменены условия слияния, например, может быть снижена цена (в частности, «Пикры»), или вместо купли-продажи компаний будет обмен акциями».

Правда, на стороне меньшинства еще и такой фактор, как время. Не секрет, что объединение активов BBH в России может очень положительно сказаться на ситуации вокруг акционера BBH – компании Carlsberg, кредитный рейтинг которой в последнее время значительно снизился. Как считают аналитики, на работу российских заводов судебная волокита заметного влияния не окажет. «Из-за действий миноритариев сроки объединения могут несколько сдвинуться, – считает Ольга Самарец. – В целом это не должно оказать сильного негативного влияния на работу как отдельных компаний, так и холдинга в целом, так как операционное слияние уже началось. «Балтика» уже получает определенную экономическую отдачу за счет снижения издержек». По ее мнению, слияние компаний выгодно как BBH, так и миноритарным акционерам, так как оно позволит объединенной компании повысить эффективность и прибыльность деятельности, усилит конкурентоспособность и, следовательно, положительно повлияет на стоимость холдинга.

ДОБАВИТЬ комментарий
Вы не авторизованы. При отправке сообщения, в качестве автора будет указан "Гость". Вход | Регистрация
Защита от спама * :

Введите символы на картинке