Банк Goldman Sachs прогнозирует исход ралли

Банк считает своим долгом предупредить клиентов о существенном повышении коэффициента P/E, ведь такое событие за последнее время не раз приводило к резкому обвалу цен на акции. Goldman Sachs прогнозирует, что в ближайшие месяцы обязательно произойдёт падение котировок. Вкладчики были заранее информированы о повышении оценки стоимости ценных бумаг. К тому же неизвестно, сколько ещё продлится ралли.
Для подобных заявлений существует немало оснований. На данный момент большинство вкладчиков, которые ставили на десятипроцентное снижение цены, потеряли свои денежные средства. Но представитель банка Goldman считает, что слишком рано сдавать позиции. Согласно его прогнозам, причиной сложившейся непростой ситуации на рынке стал рост коэффициента прибыли. С начала осени 2011 года множитель форвардной прибыли увеличился до 75% для компаний, входящих в индекс S&P 500. Известно, что, по мнению аналитиков Sterling Financials, этот показатель является сильно завышенным. Дэвид Костин повествует о том, что цикл стремительного роста P/E коэффициента становится одним из самых крупных в мировой истории. Такое положение дел наблюдалось с 1984-го по 1987 год (увеличение на 111%), а также в период с 1994-го по 1999 год (рост на 115%). Тогда произошли серьёзные изменения в экономике Соединённых Штатов Америки. В первом случае наблюдался резкий обвал индекса Доу-Джонса больше чем на 22%. Этот день назвали чёрным понедельником. Данное событие затронуло не только США, но и другие страны. В остальное время не отмечалось повышения коэффициента более чем на 50%. Банки гадают, будет продолжение роста или произойдёт скорое падение.
Goldman Sach, по мнению аналитика Sterling Financials Алекса Бухбиндера (Alex Bukhbinder), склоняется ко второму варианту. Его представители приводят несколько аргументов в поддержку своих прогнозов. Во-первых, сильно превышен коэффициент P/E (он уже составил 88% от максимального показателя). Во-вторых, практически не отмечается роста прибыли. Ожидают, что стоимость акций в 2016 году даже с учётом инфляции останется неизменной либо упадёт. Последнее может произойти, если понижение процентных ставок повлечёт за собой рост пенсионных облигаций. В этом случае будет ограничена доходность ценных бумаг крупнейших компаний.
Растущая инфляция способна привести к снижению высокой рентабельности акций. Федеральная Резервная Система может оказаться гораздо активнее, чем от неё ожидают. Пока банку удаётся удерживать текущие позиции для индекса S&P 500, но всё же существует риск снижения целевой цены на 5 — 10%. Goldman следит за влиянием теории оценки, разработанной ФРС для контроля стоимости акций. Согласно подобной методике, происходит сравнение доходности десятилетних акций, принадлежащих казначейству, с доходностью ценных бумаг. Если изучить многочисленные отзывы, то данные статистики помогают получить исчерпывающее представление об этом вопросе.
Банк не верит в ещё больший рост коэффициента P/E. Представители Goldman считают, что показатели уже не поднимутся выше текущих. Но цены на акции в периоды, когда падают процентные ставки, зачастую оказываются более выгодными. Сейчас P/E практически сопоставим с показателями коэффициента в восьмидесятых годах. Но пиковое значение наблюдалось в конце девяностых — в декабре 1999 года, когда приближался к кульминации так называемый пузырь доткомов. Тогда коэффициент для S&P 500 достиг своего максимума.