Почему инвестирование выгоднее выкупа собственных акций?

Следует попрощаться с мечтами о мгновенной прибыли, несмотря на то, что рынок продолжает стабильно расти. Многие вкладчики считают лето 2016 года весьма выгодным - ведь цена на акции большинства предприятий значительно увеличилась. Но всё же существуют некоторые проблемы. Корпорации, вынужденные выкупать свои акции, тратят на это довольно внушительные суммы. Такое положение дел напрямую связано с ростом рынка. Известно, что в июле крупные американские компании заплатили за ценные бумаги около 391 миллиарда долларов. Хоть в прошлом году и было потрачено на 29 процентов больше, но сумма оказалась значительной для предприятий. Но, несмотря на это, они продолжают производить выкуп.
Выкуп собственных акций, по мнению аналитиков Sterling Financials, означает, что компания не справляется с поставленной перед ней задачей - рационального распределения капитала. Основная цель состоит в том, чтобы увеличить общий доход. Такой метод, как приобретение акций, нередко используется для того, чтобы искусственно улучшить показатели в несколько раз. Когда происходит резкое уменьшение числа ценных бумаг на рынке, прибыль на индекс EPS неизменно возрастает. Если заработная плата сотрудников напрямую зависит от стоимости акций предприятия, то каждый максимально заинтересован в приобретении пакета акций.
Огромный процент компаний, занимающихся покупкой собственных акций, утверждают, что таким образом они рационально используют капитал. Специалистов тревожит снижение уровня инвестиций. Так как экономический кризис миновал около семи лет назад, существует предположение, что причиной уменьшения вкладов стала практика выкупа корпорациями собственных акций. Наиболее весомый аргумент против подобных мероприятий заключается в том, что приобретение бумаг приносит единовременную прибыль, а инвестирование позволяет рассчитывать на долгосрочную выгоду.
Профессиональные инвесторы считают, что лучший способ понять, насколько эффективны бизнес-стратегии различных предприятий - это сравнить чистую прибыль корпорации и суммы от продажи акций. Выкуп ценных бумаг никак не должен отразиться на доходах фирмы. Если это условие не соблюдается, то будущее такого предприятия можно представить с трудом. Например, по мнению аналитика Sterling Financials Алекса Бухбиндера (Alex Bukhbinder), целесообразно провести несложный тест, в ходе которого можно увидеть разницу между солидными компаниями и их аналогами. Данный метод лишь подчёркивает иллюзорность успешности корпорации, вызванной приобретением собственных акций.
С помощью анализа легко установить, что даже небольшая окупаемость инвестиций принесёт гораздо больше пользы, чем выкуп акций. В тесте профессиональный аналитик предлагает сравнить две крупные компании, одна из которых прибегала к выкупу, а вторая нет. Для получения объективных показателей чистой прибыли он рассматривает период с 2008-го по 2015 год включительно. В эксперименте участвовали достаточно популярные сети общественного питания. Ресторан Cracker Barrel Old Country Store приобрёл акции на сумму 160 миллионов в национальной валюте. А Jack in the Box за такой же период времени выкупил бумаги на 1,2 миллиарда. Это уменьшило количество его акций примерно на 37 процентов. Чистая прибыль ресторана снизилась на 0,5 процента в течение года, а стоимость акции выросла всего на 6 процентов. Cracker Barrel Old Country Store показал лучший результат. Его прибыль увеличилась на 14 процентов, а доход от акции составил приблизительно столько же. Jack in the Box сможет достичь подобных показателей только путём вложения средств, затраченных на приобретение акций. Если вернуть их в инвестиции, то существует шанс добиться повышения чистой прибыли.
Ещё одно сравнение - сети известных супермаркетов Target и Costco. Магазины Target за период с 2008 года по 2015-й истратили на покупку акций 11,4 миллиарда долларов, чем уменьшили количество ценных бумаг примерно на 20 процентов. Вследствие выкупа чистая прибыль возросла на 4,3 процента, а доходность акции - на 7,3 процента за прошедший год. В такой ситуации компании не удастся избежать убытков. Представители фирмы уверяют, что капитал распределяется с учётом корпоративной стратегии. Компания специально создала инвестиционные комитеты, призванные контролировать расходы предприятия.
У Costco совершенно иные показатели. Они вложили в приобретение акций 2,7 миллиарда долларов, а их чистая прибыль возросла на 8,9 процента. Годовой доход на акцию в сети Costco составил 9 процентов. Можно сделать вывод, что данная сеть придерживается грамотной политики. Такой подход полностью оправдывает себя и приносит супермаркетам неплохие дивиденды. Поэтому с Costco готовы сотрудничать сразу несколько инвесторов.
Эффективность проведённого тестирования не вызывает ни малейших сомнений у акционеров. На профессиональном форуме этой теме даже посвятили отдельный развёрнутый доклад. Если принять во внимание многочисленные отзывы банкиров, то подобный тест позволяет сравнить результаты аналогичных компаний. Методика предполагает, что будут учитываться только два фактора - размер чистой прибыли и доходность акции. По итогам многочисленных исследований можно сделать вывод, что большинство компаний нерационально расходуют средства. Многие вкладчики отказываются покупать бумаги фирм, находящихся на грани ликвидации. Возможно, руководителям предприятий стоит пересмотреть свои взгляды на ведение бизнеса. По мнению опытных финансистов, ресурсы следует расходовать более продуктивно.