УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по акциям 11.06.2024

IMOEX +0,5% на фоне паузы ЦБ РФ
Российский фондовый рынок отреагировал ростом на решение регулятора сохранить ключевую ставку на уровне 16%. В пятницу индекс Мосбиржи прибавил почти 1,2%. Опасения, что ЦБ дополнительно повысит ставку, были одной из причин коррекции рынка в последние недели. Так что когда регулятор решил продлить паузу, это привело к росту рынка акций.

Больше всех выросли акции компаний, которые являются наиболее чувствительными к высоким ставкам: это эмитенты с высокой долговой нагрузкой, банковский сектор (ставка влияет на спрос на кредиты) и IT (ставка сильно влияет на оценку таких компаний, поскольку существенная часть их стоимости формируется будущими доходами).

Тем не менее риторика ЦБ стала даже более «ястребиной» – регулятор допускает повышение ставки на следующем заседании. Так что дальнейшая динамика рынка будет зависеть от того, поднимет ли ЦБ в итоге ставку или все же ограничится жесткими комментариями. В целом до конца года рынок вполне может вырасти еще на 15% (с учетом дивидендов).

Мечел: операционные результаты за 1К2024
Мечел опубликовал операционные результаты за первый квартал 2024 года. Добыча угля выросла на 22% г/г, достигнув 2,6 млн тонн. Однако по сравнению с предыдущим кварталом добыча снизилась на 14% из-за роста издержек на добычу и логистику. Продажи угля увеличились на 22% г/г и 16% к/к благодаря росту реализации энергетического и коксующегося угля. Кроме того, совет директоров Мечела рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год.

Повышение НДПИ на разные категории сырья
Минфин РФ планирует повысить налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для различных категорий сырья. С 2025 года может быть введена надбавка к НДПИ на золото в размере 10% от превышения мировой цены над уровнем 1900 долл. за унцию. По нашей оценке, это может снизить EBITDA золотодобывающих компаний на 3–5%. Также планируется повысить ставку налога на добычу алмазов и коксующегося и энергетического угля. Соответствующие поправки в Налоговый кодекс были внесены правительством в Госдуму.

Глобальные рынки
Основные индексы США – в плюсе
Данные по рынку труда США в мае продемонстрировали устойчивость рынка труда. Количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло на 272 тыс. против ожиданий в 185 тыс. рабочих мест. Также вырос и средний почасовой заработок: в мае он увеличился на 0,4% м/м против ожиданий в 0,3% м/м. В апреле этот показатель вырос на 0,2%. При этом уровень безработицы вырос на 0,1% и достиг 4,0%. Сильные данные по рынку труда снижают вероятность снижения ставки ФРС в ближайшее время.

Тем не менее рынок как будто бы проигнорировал эти данные. За неделю S&P 500 прибавил 1,3%, а Nasdaq – 2,4%.