Консолидация нефтянки нанесет ущерб экономике страны

Нефтяная компания «Башнефть» под атакой: ее акции арестованы, миноритарии подают в суд по надуманным поводам. Точка зрения аналитиков однозначна - это подготовка к поглощению. Самый вероятный покупатель - государственная нефтяная компания или близкие к ней структуры. Оставим за рамками статьи юридические тонкости и посмотрим на отрасль в целом, поможет ли продолжающаяся консолидация под крылом госкомпаний улучшить ее состояние? Ведь прогнозы развития российской нефтянки не радужные. Об этом пишет журнал «Компания».

За прошлый год добыча нефти в России выросла всего на 1,3%. В ближайшие годы добыча нефти и газа по самым скромным прогнозам может упасть на 5-6% вследствие истощения старых месторождений и проблем с запасами и разработкой новых. Из-за санкций, ограничивающих доступ к американским и европейским технологиям извлечения запасов, эта цифра может еще вырасти. В такой опасной ситуации, казалось бы, создание 2-3 крупных игроков, имеющих огромные финансовые и человеческие ресурсы, разумное решение проблемы. Только крупным игрокам под силу амбициозные госпроекты, у них есть ресурсы для экспансии на внешние рынке, они могут устанавливать единые стандарты и контролировать качество нефтепродуктов. И имеено по этому пути идет сейчас государство, сделав главной консолидирующей компанией «Роснефть» - в нее влились и бывшие активы ЮКОСа, и ТНК-ВР. «Башнефть», кстати, тоже в поле ее зрения.

Между тем, более тщательный анализ позволяет сделать вывод, что от продолжения консолидации будет больше вреда, чем пользы. 

Начнем с самого простого аргумента, действующего на любом рынке - хоть продуктов питания, хоть промышленного оборудования: чем меньше игроков, чем меньше конкуренция, тем выше цены. И это прекрасно чувствует на себе любой отечественный автомобилист: бензин в России уже дороже, чем в некоторых импортирующих нефть странах.

Монополизация нефтяной отрасли, кстати, неизбежно приведет и к снижению доходов от продажи лицензий на месторождения − просто некому будет участвовать в аукционах.

Второй аргумент касается инвестиций. Консолидация всего и вся под крылом государства, да еще подчас насильственными методами, отпугивает их от отрасли. «Когда все новые месторождения получают госкомпании или компании, которые имеют достаточный административный ресурс, о каком инвестиционном климате может идти речь? 

Вспомним, что американские компании вышли из состава акционеров ЛУКОЙЛа под предлогом того, что они не видят никаких перспектив развития компании в России», - считает ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков. 

Консолидация в нефтяной отрасли, по мнению эксперта, зачастую происходила и продолжает происходить с применением методов давления. Показателен судебный процесс с иском миноритарного акционера к «Башнефти». Миноритарий, владеющий 10 акциями компании, считает, что его интересам нанесен ущерб в связи с передачей «Башнефти» лицензии на разработку месторождений им. Требса и Титова совместному предприятию «Башнефти» и «Лукойла» «Башнефть-Полюс». При этом, убежден Юшков, ускоренная разработка месторождений такого масштаба может удержать от падения добычу нефти в России, а вместо этого идет попытка заблокировать проект.

При вытеснении частного капитала из отрасли у государства возникает необходимость наращивать инвестиции в государственные компании. А их аппетиты настолько высоки, что непонятно, как это выдержит бюджет! Сейчас, например, в правительстве рассматривается вопрос о докапитализации "Газпрома" за счет золотовалютных резервов страны на объем стоимости строительства новой инфраструктуры для поставок газа в Китай, это десятки миллиардов долларов. «Роснефть» снова обращается за помощью к государству и просит выделить в долг 1,5 трлн рублей из Фонда национального благосостояния. 

Возвратятся ли когда-нибудь эти вложения государству? Про продажу акций госкомпаний можно на ближайшие годы забыть, инвесторов уже успели напугать, да и в целом рынок не подходящий. Слова о социальном эффекте и новых рабочих местах, которые любят произносить лоббитсы крупных проектов, не имеют реальной основы: в России краней низкая безработица. Остается один цивилизованный путь - выплата дивидендов. Но пока их уровень явно недостаточен. Например, по дивидендной доходности акций «Роснефть» - вовсе не лидер отрасли. Инициатива поднять для госкомпаний порог минимальных дивидендов до 35% от чистой прибыли по МСФО для снова утихла, ограничившись данными по РСБУ, где прибыль гораздо ниже той, что в консолидированной отчетности по международным стандартам. В итоге государство не получает возврата на капитал. 

Вернемся к главной проблеме российской нефтянки - стагнации добычи. Как показывает и мировой и российский опыт, корпорации всегда жертвуют проектами, которые не предлагают высокой доходности. Таким образом, на небольших, но важных месторождениях, поддерживающих свои регионы, будет наблюдаться спад инвестиций и развития. Доразведкой и разработкой небольших и сложных месторождений обычно занимаются локальные игроки. В США, например, более 10 тысяч независимых от крупных компаний нефтяных предприятий, которые обеспечивают около 40 процентов всей добычи нефти. На малодебитные скважины (менее 0,5 тонны нефти в сутки) приходится более 60 процентов от общего количества добываемой малыми предприятиями сырой нефти. Результат поддержки такого разнообразного рыночного ландшафта налицо – за последние 3-4 года США сделали невероятный рывок в добыче нефти, она увеличилась почти на 30%. Особенно показателен 2013 год: добыча в США выросла на 13,5%, а в России - всего на 1,3%. Через год мы, возможно, пропустим Америку на второе место по добыче в мире, сами съехав на третью строчку.

Есть и еще один аргумент в пользу независимых игроков. Для России, в связи с истощением традиционных запасов, стоит вопрос добычи высоковязкой нефти и природных битумов. Если высоковязкую нефть рассматривать как источник востребованных в мире топливно-энергетических ресурсов, то за счет ввода в разработку таких скважин Россия ежегодно могла бы дополнительно добывать 25-30 млн т. По данным различных экспертов, в России находится от 30 до 75 млрд т прогнозных ресурсов природных битумов всех типов, для освоения которых нужны инновационные подходы – а это поле деятельности для малых и средних компаний. Крупным ВИНКам такие месторождения неинтересны.

Ну и наконец при пессимистичном сценарии станут бесполезными все многолетние правительственные инициативы по модернизации и развитию смежной отрасли -нефтепереработки. Всего с 2005 года в нефтепереработку инвестировано более 1 трлн рублей, модернизированы многие НПЗ, у нас в стране наконец производится столько высокооктанового бензина, сколько примерно и нужно нашему рынку. Но глубина переработки нефти еще достаточно низка, а вложения в эту отрасль становятся все рискованнее. 

«Инвестировать в нефтепереработку будет возможно лишь при условии, что часть действующих перерабатывающих мощностей будет закрыта, иначе нечего будет перерабатывать − добыча падает», считает генеральный директор "Независимого аналитического агентства нефтегазового сектора" Тамара Сафонова. 

Конечно, соблюдать тонкий рыночный баланс и противостоять лоббистам из госкомпаний Правительству не просто. Но сохранение и преумножение игроков в отрасли - это единственное здравое решение.